Los de mi generación recordarían cómo el tipo de cambio P2 = $ 1 solía estar impreso en la parte posterior de nuestros cuadernos escolares, junto con las tablas de conversión métrica y la tabla de multiplicar. Así de arreglado estaba.
La Bell Trade Act de 1946 de EE. UU. Lo fijó allí al final del dominio estadounidense. En los años siguientes, nuestras importaciones (que conducen a salidas de dólares) superaron a nuestras exportaciones (fuente de entradas de dólares) y la brecha se amplió con el tiempo. Como los dólares y las divisas están sujetos a la ley de la oferta y la demanda como cualquier producto básico, el precio de un dólar naturalmente aumentaría en esta situación, donde la demanda supera a la oferta. Pero para sostener el tipo de cambio fijado artificialmente, el gobierno optó por imponer controles de divisas e importaciones, en lugar de permitir que el precio de los dólares subiera (o, de manera equivalente, permitir que cayera el valor del peso).
pbb 737 13 de septiembre de 2015
Esa política distorsionadora iba a marcar el rumbo futuro de la economía filipina, marcada durante las décadas siguientes por una compleja red de distorsiones compensatorias mediante subsidios, incentivos y protección comercial para industrias y empresas seleccionadas cuidadosamente. También estimuló un próspero mercado negro de dólares, además del contrabando, el soborno y la búsqueda de rentas en general que desde entonces se han arraigado en la cultura empresarial filipina.
El presidente Diosdado Macapagal finalmente dejó que el peso buscara su nivel natural en la década de 1960, lo que llevó al peso a perder casi la mitad de su valor, a P3,90 por dólar. Pero la cultura de los controles selectivos y la protección estaba arraigada, y se avecinaba una mayor sobrevaluación del peso (traducción: mantener el tipo de cambio más bajo de lo que establecerían las fuerzas del mercado). Posteriormente, se culpó a tal sobrevaloración de nuestro lento desempeño de las exportaciones en relación con nuestros vecinos.Mayor Isko: Todo para ganar, todo para perder ¿Compañeros de cama separados? Lo que aflige a la educación filipina
Avance rápido hasta la década de 1990, cuando el gobierno relajó los controles sobre el mercado de divisas. El tipo de cambio fue de aproximadamente P26-27 por dólar. Los economistas lamentaron cómo el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) estaba administrando el nivel del tipo de cambio al influir en la oferta y la demanda de dólares con la política monetaria (es decir, la tasa de interés y las herramientas de oferta monetaria), sobrevaluando el peso como lo hizo.
En un tramo de 18 meses en vísperas de la crisis financiera asiática, el tipo de cambio prácticamente se mantuvo en P26.50. Recuerdo haber tenido que explicar en una reunión de gabinete por qué esto no era algo bueno, con la inflación doméstica en un 7-8 por ciento entonces. La razón: esto significaba que el valor real del peso aumentaba al mismo ritmo, lo que hacía que las exportaciones filipinas fueran cada vez menos competitivas en los mercados de exportación.
El BSP respondió que en realidad estaba anticipando una apreciación aún más fuerte del peso comprando gran parte del exceso de dólares que inundaba el país con el aumento de la confianza en las reformas económicas de Ramos. Cuando golpeó la crisis asiática, el tipo de cambio se disparó más allá de P40 casi de la noche a la mañana. Posteriormente, el BSP declararía que su principal enfoque de política era el control de la inflación, en lugar de influir en el tipo de cambio, de conformidad con los principales bancos centrales de todo el mundo. En el cambio de siglo y milenio, el tipo de cambio se situó en P44.
agitar sonajero y rodar xv
Avancemos rápidamente hasta 2005, y el tipo de cambio alcanzó su máximo histórico de P56. Pero pronto volvería a bajar a P40 en los años siguientes, reflejando las fuerzas financieras globales.
Cuando la crisis financiera golpeó a las economías occidentales en 2008, los fondos de inversión encontraron refugio en los mercados emergentes del este, impulsando el suministro de divisas más rápido de lo que podíamos gastarlo. Hasta hace dos años, los movimientos del peso y las monedas de nuestros vecinos reflejaban los movimientos del dólar frente a las monedas de los principales socios comerciales de Estados Unidos: cuando el dólar se debilitó, nuestras monedas se fortalecieron y viceversa.
En los últimos dos años, sin embargo, el peso ha sido un hombre extraño. De P42 al dólar en 2013, la tasa ha subido sucesivamente a P44, P45, P47, P50 y ahora P53. Las monedas de nuestros vecinos se han apreciado en general, lo que refleja su saludable crecimiento de las exportaciones hasta un 25 por ciento anual. Por el contrario, nuestras exportaciones han caído últimamente, mientras que las importaciones aumentan para satisfacer las crecientes necesidades de la producción nacional y del programa Construir, construir, construir.
Hay buenas y malas noticias en eso, pero debo dejar eso para otra columna.
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